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魏然:账本升维与设局

2018-11-14   14:36    知乎专栏 魏然

在未来,数字账本的外在形式一定是数字化的,内涵上一定是多维的。比特币的底层技术——区块链,就是个分布式账本(Distributed Ledger),这是一种“多维记账系统”,多维包括空间维度、时间维度、个体维度等等。

一)升维记账法

在未来,数字账本的外在形式一定是数字化的,内涵上一定是多维的。比特币的底层技术——区块链,就是个分布式账本(Distributed Ledger),这是一种“多维记账系统”,多维包括空间维度、时间维度、个体维度等等。

 

我们先来看一看账本是怎么演进升维的。

一维——单式记账

如果你活在零维的世界,价格就是一个数,一个静止的点。

比如白菜五毛一斤。“五毛”就是价格。

五毛在卖方的流水账里,记为“卖菜:+0.5元”,而买方的流水账则是“买菜:-0.5元”。

有了“+,-”的概念,价格已经从零维上升到一维了。点动成线,“+,-”体现了钱流动的方向。

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但单式记账(Single-entry Bookkeeping)只能体现现金增减的“结果”,无法体现现金增减的“原因”。我们只知道账面现金减少5毛,但无从得知是因为买了价值5毛的白菜。

二维——复式记账

为了展现一个完整的有因果关系的事件,必须得升维,因此,复式记账法(Double Entry Bookkeeping)诞生。

很多人不理解会计分录里的“借(Debit)、贷(Credit)”到底是什么概念。如下图所示,为什么资产增加、负债减少、费用增加、利润减少都记“借方”呢?

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借方一会对应“+”,一会对应“-”,它怎么可以“双标”呢?

因为它可以降维攻击!“借(Debit)、贷(Credit)”是个二维概念,“加,减”只是一维概念。

由于会计恒等式长得太像一条直线了,中文里的“借、贷”又充满了误导性,所以我们常陷入单细胞生物的思维里无法自拔!

我们面对的复式记账法,是一个面,而不是线。它有上、下、左、右四个方向。“借、贷”不仅要体现量的增减,还得体现因果关系。

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左边区域代表“果”——我们掌控着的所有有价值的东西,起名为“资产(Asset)”;

右边区域代表“因”——资产的来源。其中,借来的部分取名叫“负债(Liability)”,放在右上方;不是借来的取名叫“所有者权益(Equity)”,放在右下方。

有因必有果,故左边面积=右边区域面积之和,即“资产=负债+所有者权益”,三个基本要素的增、减用上(↑)、下(↓)箭头表示。

通过平面图形,我们可以直观的说一个故事。比如,找银行贷款100万,负债端(右上方)多了100万,账户上也多了100万现金流(左方)。

长期借款是因,银行存款是果,因果关系用右、左表现。借款增加了,存款也因此增加,量的增长用上升箭头表示。

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图片来源:ACCAspace刘泽宏

因果关系使得右侧的一笔上升必然对应左侧的一笔上升,这就是有借必有贷。左右箭头指向一致,数量相等,同时发生,这就是借贷必相等。本质上,这是同一事件的不同描述,而已。

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若是股权融资,和债权融资比,唯一的变化是“因”——资金来源。不是借来的钱,就不能记负债,故箭头移到右下方的“所有者权益”处。如图所示:

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图片来源:ACCAspace刘泽宏

复式记账,其精妙之处就在于“复式Double Entry”,而资产负债表(Balance Sheet)的优势之处就在于“平衡Balance”。

而要做到这一点,必须引入两个相对概念的符号。

假设没有“贷方Credit”,只有“借方Debit”。债券融资100万,账本上将会是这样的:

借方: 银行存款 100万

借方: 长期借款 100万

这只是在重复记帐,一个记了两遍的流水账,完全不make sense。

所以,必须得构建一个和“借方”相对应的概念——“贷方”,才能实现闭环。

借方、贷方只是为了配平而设置的符号,你完全可以用“阴、阳”来代替。

阴、阳也只是为了表意,《周易》中用的八卦,也是由“-”和“- -”的抽象符号组成。之所以要画八卦图,就是因为想描述复杂多维的概念,必须得放在平面甚至空间里去理解。文字是很无力的。

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那该怎么把平面翻译为文字呢?

我们规定,借(左上,右下):把左侧向上、右侧向下的箭头记到借方,贷(右上,左下):把右侧向上、左侧向下的箭头记到贷方。

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也可翻译成公式。Asset(资产)+ Expense(费用) = Liability(负债) + Equity(所有者权益)+ Income (收入)。左侧增加,记到Debit(借方),减少则记到Credit(贷方),反之则反是。类比化学方程式配平。

但当科目越发细化,而且出现“摊销”、“折旧”等与主科目逆向变化的科目时,“面”较于公式的直观性就会凸显。

很明显,“借、贷”的内涵超越了“增、减”的维度,表达了增减(上下)和因果(左右)。我们的脑子里应该有个“面”而不是“线”的概念。

升维——让表活起来

现实世界是变动不居的。

以折旧为例,机器会变老,而且变老到报废不是一蹴而就的,是日积月累,每天折损一点点。

现实,是一个包含了“时间”动态过程。如果账面上机器的价值在报废的那天骤降为零,就不符合实际。

但是资产负债表只能反映静止的,某一时点上的状态。

因此,我们必须引入“时间”这个概念。

利润(Profit)=收入(Income)-费用(Expense),利润再计入所有者权益。“利润”并不是一个鸡肋,因为收入和费用对所有者权益起的作用是相反的,所以要引入过渡量来表达正负相抵后的复合效应。

其实利润表,就是一个升维的工具,加入动量的概念,使资产负债表动起来。

想象一下,静态的平面图现在变成了动图(GIF)。“利润”方格的面积随着“收入”的流入和“费用”的流出不断变化,再引致“所有者权益”方块的面积随之伸缩。

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收入、费用是表达过程的,是动量。利润综合了收入、费用的总效应,是过渡量。而资产、负债和所有者权益则是表达总量的状态,是静量。

完全不同属。

只有三个基本要素的总量变动,也就是大矩形的面积变动,才能用上升、下降符号。

以折旧为例,我们模拟一个动态GIF,

因(右侧):机器每天折损,因而费用与日俱增(动量+),利润减少(过渡量-),引致所有者权益总量减少(静量↓)

果(左侧):资产来源少了,固定资产必然减少(静量-),总资产减少(静量↓)

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图片来源:ACCAspace刘泽宏

可见,现实世界是最复杂的。一张GIF动图尚且只能表现现实万分之一的内涵,静态图比起GIF效力已经锐减,最后翻译成会计语言呢?

套用规律,借方(右下),贷方(左下),记:

借方:管理费用 x元

贷方:固定资产 x元

简明扼要的说了个故事,但看起来真的很抽象!

费用的动量增减只是故事的开头,资产的静量上下表现故事的结局,“借、贷”符号却说了一个完整的故事。

其实名字、符号、图形都是形式而已,为了表意。单式记账是一维的,只有结果,复式记账升级到二维,体现因果,利润表则继续升维,加入了动量和时间的概念。

只有不断升维,才能贴合实际。表意越精妙,工具越复杂。

 

二)金融与设局

边际与实际

 

一维是线,二维是面,三维是空间,四维才加入时间变量。我们刚才跳过了 “三维”。

因为三维空间主要是金融在玩,而不是会计。

大部分人理解的价格只是边际价格。拿新三板魔幻的“一分钱”交易举个例子。

与A股不同,新三板不采用“集合竞价、撮合成交”,而可以采用协议转让的方式成交。

其中有一种“一对一”的成交确认委托,买卖双方在私下协议价格,报到股转系统,其他人无法参与。这时产生的价格就是边际价格。可能几个月才产生一次新的价格,所以,如下图所示,价格是f(x)=7、 f(x)=17这种形式的分段函数。

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这时,你完全可以虚报一个价格给股转系统,如将股价定为1分钱,私下再用其他价格交易。这就是1分钱交易的由来。

而三维,比起“面=长*宽”多了一个“高”。要谈三维,得引入一个新的概念:市场深度(Market Depth)。

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图片来源:水库论坛

三维的价格有体积,有X,Y,Z。 “K线图”是二维的,其中X是时间,Y是价格。这里的Y仅代表 “最后一笔的边际价格”,K线仅仅是山脚的边际线,是立体价格的投影。

而Z是Depth。没有交易量的价格,有价无市;没有深度(Depth)的市值,一文不值。

比如,你在2009年的时候以10美元/个的价格买入2万个比特币。在这一秒,BTC价格涨到了1.5万美元/个。那么,你的账面价值就是“股价*股数=3亿美元”,你在名义上已经成了坐拥19.5亿人民币的富翁。

这一刻,你决定落袋为安,全部变现,自此收手。打开交易网站,发现实时价格已经变为1.3991.64万美元。

你决定挂单以1.4万美元的价格卖出2万个比特币,但买手的挂单只有0.2甚至0.02个币。 很明显,2万个币以1.4万美元的价格根本不可能卖的出去。

如果你坚持一定要降价“抛售”,以市价成交,价格就会放量下跌。很快,边际价格变为13970.18~13969.98~13962.28~13922,21,价格区间会被迅速击穿,一直暴跌到无法想象的地步。

往一片深海里投入石子,只会激起一丝涟漪,但若是把大石块投入小水池,就会溅起巨大的水花。

市场深度,就是指在发生大额交易时证券价格不出现大幅波动的能力。本质上,是买方和卖方势力的较量。

可见,三维价格其实是添加了“人”的能动作用,体现出力量博弈的结果。

代币与设局

最近媒体喜欢报道比特币。比特币和区块链不同,区块链的影响会非常深远,而比特币的价值在于它年轻,生长在一个暂时的无主之地。无主,换句话说就是去中心化,共享自治。

比特币在中国目前是场外交易,由买家和卖家协议价格。相比股票市场,它没有固定的交易场所,没有涨跌停的幅度限制,也没有固定的交易时间。

这就跟殖民者发现了新大陆一样,没有国王、没有教父、没有黑社会、连需要驱赶的原住民都没有,宪章、规则都可以自己来制定,当然是完成原始积累最棒的选择。毕竟,有些90后就算成了佛系,也是武僧。

有的人总是艳羡纸面财富,但实际上价格就是个数字,从数字到变现的过程才是最难的。

刚才说了,没有价格深度的市值一文不值,所以,真正持有大量BTC的人,都在“设局”。

设局的方式之一,是“比特币——换取代币的原始股(Token)——炒高代币价格——兑换法币”

代币,有一堆币种。比起比特币来说,规模小,好控盘。类似于用5亿现金炒一家3亿市值的小盘股,可以很容易的把市值炒到10亿。账面赢利翻几倍。

最难的步骤在于,如何把很高的账面价值变成流动性更好的资产,最终变成现金。

在历史上,我们看到很多设局的先例。比如安然(Enron)、世通(Worldcom),还有中国曾经最大的民营企业,号称“股市第一强庄”的德隆。

德隆的唐万新曾经提出“产融结合”的战略,一手整合产业,一手做资产证券化,创造金融产品卖给各种投资者。1992年到2004年间,德隆旗下掌握了177家子孙司和19家金融机构,形成了金字塔式的金融版图和企业集团:

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来源:知乎《德隆事件带来的启示》David

为什么要掌握如此庞大的孙子公司?因为在金字塔结构的玩法里,是自下而上的利益输送。底层利润较高,现金流产生能力强的公司就像工蚁般不断往上层输血,而顶层公司作为蚁后,只需要不断繁衍,通过并购、换股将风险往下传导。

之所以金字塔顶层的蚁后公司能盘剥工蚁,靠的是一个数学游戏:只需拥有51%的股权就可以拥有100%的控制权。通过嵌套,蚁后可以用少量资金控制大批公司。

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来源:知乎《德隆事件的启示》David

蚁后在“盘剥”一家工蚁公司时,目的是转移风险,却收回收益。因此要设置不同角色的“棋子”。有的棋子用来拢财,有的用来牺牲。

上图中,蚁后直属的全资子公司F就是拢财的白手套。蚁后在获得对工蚁D的控制权后,可命令D把其优质资产廉价卖给F,比如将价值1000万的资产500万卖给F。由于F全资属于蚁后,蚁后便可以享受这个不平等条约的全部收益——500万。

但是,要想控制工蚁D,蚁后必须得先控制其51%的股权。那D不也成了蚁后家族的一员了吗?让其贱卖资产,不也会伤及自身吗?

因此,蚁后又安排了棋子A、B、C,他们不是工蚁,不事生产。存在的目的就是稀释工蚁被牺牲时对蚁后造成的伤害。

类似乘数的逻辑,蚁后拥有A51%的股权,A再持有B51%的股权,B再持有C51%的股权,C(30%)和白手套F(21%)再合计持有D51%的股权,蚁后就可以绝对控制D了,这就是所谓的收购、兼并。

但由于层层嵌套,每个层级的公司里都塞入了其他中小股东,蚁后名义上只拥有工蚁25%(51%*51%*51%*30%+21%)的股权,它的风险就这样被稀释了。

当工蚁D签订不平等条约亏损500万时,蚁后承担的损失只是125万元(500*25%),通过白手套F却获得了500万元,最终蚁后净利润是375万元,每个层级棋子里的小股东们承担了剩余375万元的亏损。这就是割韭菜的逻辑。

所谓设局:“比特币——换取代币的原始股(Token)——炒高代币价格——兑换法币现金”,完全可以对照传统企业的设局:“现金——上市公司原始股——炒高股价——通过并购、换股填实股价or抵押股票获取银行贷款,从而套现”。

年年有今日,岁岁有今朝,很多玩法都只是改名换姓而已。但问题是,网络空间如今还是一片无主之地吗?它的去中心化真的可以实现吗?这才是最大的问题。

 

作者:魏然,本文首发于知乎专栏

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